양방향 및 레버리지 거래

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사진=미래에셋증권

본 연구는 2007년 9월 17일부터 2018년 2월 21일까지 18,039개의 시간대별 원 달러 선물 일중 수익률과 거래변화량 사이의 선도-지연관계, 조건부 평균 및 변동성 전이효과, 변동성 지속성 즉, 변동성 군집현상 존재여부에 대한 실증분석을 실시하였다. 이를 위하여 벡터자기회귀모형, Granger 인과관계 분석, GARCH(1, 1)-M 모형, GJR-GARCH(1, 1)-M 모형 등을 추정하였으며 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 시간대별 원 달러 선물 가격과 거래량의 수준변수(level variable) 사이에는 공적분관계가 존재하는 것으로 나타났다. 둘째, Granger 인과관계 모형을 추정한 결과, 시간대별 원 달러 선물 일중수익률과 거래변화량 사이에는 피드백적인 인과관계가 존재하고 있으나 원 달러 일중 수익률의 원 달러 일중 거래변화량에 대한 영향력이 더 강한 것으로 나타났다. 또한 전체표본기간을 두 개의 하위기간으로 나누어 추정한 결과 원 달러 선물 일중 수익률과 거래변화량은 양방향적인 영향력을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 시간대별 원 달러 선물시장에서는 통계적으로 유의한 수준에서 변동성 지속성 즉, 변동성 군집현상이 존재하는 것으로 나타났다. 넷째, GARCH(1,1)-M 모형 추정결과, 시간대별 원 달러 선물 일중 거래변화량의 수익률에 대한 조건부 평균 및 변동성 전이효과가 통계적으로 유의하게 존재하는 것으로 나타났다. 다섯째, GJR-GARCH(1, 1)-M 모형 추정결과, 시간대별 일중 원 달러 양방향 및 레버리지 거래 선물 거래변화량의 수익률에 대한 대칭적 및 비대칭적 정보이전효과가 모두 통계적으로 유의하게 존재하고 있으며, GJR-GARCH 모형하의 변동성 지속성은 GARCH 모형보다는 다소 높은 것으로 나타났다. 이러한 시간대별 원 달러 선물 일중 수익률 및 거래변화량 사이의 선도-지연관계, 변동성 전이효과는 순차적 정보가설을 지지하는 증거로 볼 수 있다.

This study examines the lead-lag relation, conditional mean and volatility spillover effect, volatility cluster and leverage effect in the won/dollar futures market. For this purposes, we use the nearby won/dollar futures’ hourly closing price and trading volume data. The whole sample period is covered from September 17, 2007 to February 21, 2018. We have estimated Granger causality test, vector autoregressive analysis (VAR). time-varying GARCH (1, 1), GARCH (1, 1)-M and GJR-GARCH (1, 1)-M etc. The major empirical results are as follows; First, there is a 양방향 및 레버리지 거래 co-integration relation between the level variables of won/dollar intraday hourly futures price and trading volume. Second, according to Granger causality test, there is a bilateral lead-lag relationship between the returns variables and trading volume of won/dollar intraday futures market but the influence of the returns to the changes of trading volume is relatively more dominant than the one of trading volume to returns with a statistically significant level. Theese empirical results are consistent with the those of the two sub-sample periods Third, according to the GARCH model, there is a volatility clustering effects with the intraday won/dollar futures market. Fourth, based on the GARCH (1, 1)-M model, there is a conditional mean and volatility spillover effect from the changes of trading volume to returns in the won/dollar futures. Fifth, we 양방향 및 레버리지 거래 also find an information asymmetric effect, that is a leverage effect in the won/dollar futures market. From these empirical results, we infer that these kinds of results support the sequential information arrival hypothesis and the won/dollar futures market is a inefficient.

DLC(Daily Leveraged Certificates)는 기초자산의 일일 변동폭을 추종하는 상품으로, 기초자산은 텐센트, 알리바바 등과 같은 중국 위주의 기업들과 HSI, S&P500 등의 주가지수로 이루어져 있으며 최대 7배의 레버리지 상품이 상장되어 있다. 현재 DLC는 싱가포르 거래소에 약 260여 개 상장되어 거래 중이다.

DLC는 국내외 증권거래소에 상장된 레버리지 ETN과 유사한 구조이지만 차이점이 있다. 레버리지가 최대 7배까지 확대되어 있는 만큼 ‘에어백 매커니즘’이라는 안전장치가 장착되어 있는데, 기초자산의 가격이 급변할 경우 이를 진정·완화시켜 줄 수 있다. 국내 주식시장의 ‘사이드카’, ‘서킷브레이커’와 비슷한 개념을 개별 종목에 적용한 것이다. 에어백이 발동되면 30분간 DLC 매매가 중단되며, 이후 재조정된 가격으로 거래가 재개되어 빠른 시간에 큰 손실을 볼 수 있는 위험을 줄여주는 제도다.

미래에셋증권 관계자는 “다양한 레버리지의 양방향(Long, Short) 상품이 모두 상장되어 있는 DLC가 새로운 투자 기회와 더불어 숏 포지션을 이용한 헤지 용도 등으로 다양하게 활용될 수 있을 것”이라며, “특히 상장 종목의 기초자산이 중국·홍콩에 집중되어 있는 만큼 기존에 중국 투자에 관심이 있었던 투자자들에게는 반가운 소식이 될 수 있을 것”이라고 말했다.

레버리지의 규모를 고려하여 이번 DLC 매매는 전문투자자에 한하여 허용된다.

한편 미래에셋증권은 이날부터 미국시장 개별주식의 호가와 잔량을 20호가로 확대하여 전 고객에게 무료로 제공한다. 이는 미국 현지에서도 피델리티, 모건스탠리, 찰스슈왑과 같은 톱티어 증권사들만이 제공하는 ‘토탈뷰 서비스’로 나스닥과 협업을 통해 국내에 투자자들에게 선보이게 됐다.

사진=미래에셋증권

사진=미래에셋증권

미래에셋증권은 16일 해외주식 DLC 상품 거래를 도입한다고 밝혔다.

DLC(Daily Leveraged Certificates)는 기초자산의 일일 변동폭을 추종하는 상품으로 기초자산은 텐센트, 알리바바 등과 같은 중국 위주의 기업과 HSI, S&P500 등 주가지수로 이뤄져 있으며 최대 7배의 레버리지 상품이 상장돼 있다.

현재 DLC는 싱가포르 거래소에 약 260여개 상장돼 거래 중이다.

DLC는 국내외 증권거래소에 상장된 레버리지 ETN과 유사한 구조이지만 차이점이 있다.

레버리지가 최대 7배까지 확대된 만큼 ‘에어백 매커니즘’이라는 안전장치가 있다. 이는 양방향 및 레버리지 거래 기초자산이 급격할 경우 이를 진정, 완화시켜 줄 수 있는 장치다. 국내 주식시장의 사이드카, 서킷브레이커와 같은 비슷한 개념을 개별 종목에 적용한 것이다.

에어백이 발동되면 30분 동안 DLC 매매가 중단돼, 이후 재조정된 가격으로 거래가 재개돼 빠른 시간에 큰 손실을 볼 수 있는 위험을 줄여주는 제도다.

미래에셋증권 관계자는 “다양한 레버리지의 양방향(Long, Short) 상품이 모두 상장되어 있는 DLC가 새로운 투자 기회와 더불어 숏 포지션을 이용한 헤지 용도 등으로 다양하게 활용될 수 있을 것”이라며 “특히 상장 종목의 기초자산이 중국, 홍콩에 집중된 만큼 기존에 중국 투자에 관심이 있었던 투자자들에게는 반가운 소식이 될 수 있을 것”이라고 말했다.

레버리지의 규모를 고려하여 이번 DLC 매매는 전문투자자에 한해 허용된다.

한편 미래에셋증권은 미국시장 개별주식의 호가와 잔량을 20호가로 확대해 전 고객에게 무료로 제공한다.

이는 미국 현지에서도 피델리티, 모건스탠리, 찰스슈왑과 같은 탑티어 증권사들만이 제공하는 ‘토탈뷰 서비스’로 나스닥과 협업을 통해 국내에 투자자들에게 선보인다.

양방향 및 레버리지 거래

* ETF 레버리지와 인버스 투자를 10년 하였습니다.

* "현쌤의 어른학교" 기획을 1년 3개월째 하고 있습니다.

1-2~1-9까지 유튜브 영상을 기본으로 하여 양방향 강의 진행 예정입니다.

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양방향 및 레버리지 거래

주식선물 거래 비법

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: 양방향 거래의 치명적 매력

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품목정보
출간일 2015년 01월 20일
쪽수, 무게, 크기 286쪽 | 676g | 190*235*20mm
ISBN13 9788947530019
ISBN10 8947530018

중고도서 소개

책소개 책소개 보이기/감추기

주식은 올라야만 수익이 나는 단방향 상품이다. 반면 주식선물은 업종별 대표종목인 60개 대형우량주로 구성되어 있어 이 종목들만 마스터하더라도 시장 전체의 추세를 알 수 있으며, 신규매도(주식의 공매도개념)가 가능하여 상승마인드 일변도에서 벗어나 장을 객관적으로 볼 수 있는 것이 최대의 장점이다. 또한 변동성과 거래량이 축소되고 있는 선물옵션 시장에 대한 대안이기도 하다. 이 책은 이런 상황에서도 아직 주식선물에 대해 잘 모르는 모든 투자자들을 위한 책이다.

이 책에서는 주식선물이 처음 도입된 2008년 5월부터 지금까지 실전거래를 통해 배운, 초보자들이 반드시 알아야 하고, 극복해야 하는 과정을 반복해서 강조하고 있다. 또한 이 책은 딱딱한 이론서가 아니라 실전에서 바로 적용할 수 있는 내용으로, 주식선물 거래에 대한 개념, 실전 계좌 운영법, 보조지표를 활용하는 실전 매매의 일반적인 사례에 대한 개괄적인 소개를 하고 있다. 때문에 초보자도 어렵지 않게 접근할 수 있으며 주식을 거래하는 분들에게도 원칙적인 도움이 될 것이다!

목차 목차 보이기/감추기

Chapter 02 _ 봉의 형태와 보조지표
01 _ 봉의 형태 _ 28
02 _ 보조지표 _ 30

Chapter 03 _ 상승 종목의 차트 유형 익히기 _ 39
Chapter 04 _ 하락 종목의 차트 유형 익히기 _ 91
Chapter 05 _ 종합사례를 통한 패턴의 확인학습 _ 155

Chapter 06 _ 현재 진행 중인 실전사례
01 _ 두산인프라코어 _ 176
02 _ LG전자 _ 178
03 _ 하이트진로 _ 180

Chapter 07 _ 주식선물로 가능한 롱숏(페어 트레이딩) 전략
01 _ 롱숏 전략(Long-short strategy)의 개념과 거래 _ 188
02 _ 스프레드(가격차이) 확대 전략 _ 189
03 _ 스프레드(가격차이) 축소전략 _ 190
04 _ 롱숏을 하기 위한 차트(현대-기아차) _ 213
05 _ 롱숏을 하기 위한 차트(KB금융-하나금융) _ 215
06 _ 롱숏을 하기 위한 스프레드 차트(현대-기아차 1:양방향 및 레버리지 거래 3 구조) _ 216
07 _ 현대차와 기아차의 스프레드추이(1:3 구조) _ 217
08 _ 롱숏 거래의 9가지 경우의 수 _ 218
09 _ 쉬어가기 / 방송에서 애널리스트가 추천하는 종목은 주의하라 _ 219

Chapter 08 _ 주가지수(코스피200)선물
01 _ 주식선물과 코스피 200선물의 비교 _ 226
02 _ 쉬어가기 / 산이 높으면 골이 깊다 _ 242

저자 소개 관련자료 보이기/감추기

연세대 토목공학과를 졸업했으며, 선물옵션 투자회사에서 트레이더로 활동하였다. 다수의 선물옵션 강의와 차익거래 세미나를 주최하여 투자자들에게 실질적인 도움을 주고자 노력했다. 파생상품 투자상담사 자격증을 보유하고 있다.
현재 리얼스탁 전문가(주식선물 분야)로 활동 중이다.
- 저서 :《선물옵션 투자 바이블》

- 리얼스탁 선물옵션 대표 전문가 : 장자방의 선물옵션클럽 방송 운영
- 옵션아카데미 운영(1-12기: 수료생 250여명, 국내 최초, 최대 규모 수강생 배출, 2014년 11월 기준)
- 선물아카데미 운영(1-2기까지 진행 중, 전타임 정원 20명 초과 교육 진행 중)
- 현. 팍스TV “고수 비급 특강” 출연 중
- 전. A사 장자방의 선물옵션 방송 운영
- 전. N사, E사 장자방 선물옵션카페 운영
- 전. 고등부 국어논술 입시강사 및 학원 컨설팅
- 선물옵션 강연회 및 교육 세미나 다수 진행
- 선물 균형 마디법 개발
- 실전 3단 시세 옵션매매법 개발 빛 운영
- 저서 :《세상에서 가장 쉬운 선물옵션 이야기》

리얼스탁 대표이사로 1998년 국내 최초로 통신사와 연계한 증권 콘텐츠를 기획하여 상품으로 출시했으며, 2000년에는 무선 증권 조회 단말기를 개발하여 국내 20여개 증권사에 공급, 유통하며 증권 단말기 붐을 일으켰다.
이후 선물옵션 전문 온라인 증권방송 ‘리얼스탁’을 설립, 온라인 방송에 국한하지 않고 개인투자자를 위한 강연회, 아카데미, 실전 캠프 등으로 사업 영역을 확대하며 증권방송업계 선물옵션 분야 1위 자리를 고수하고 있다.
2013년 제 68회 경찰의 날 경찰청장상‘과 2010년 ’대한민국CEO경영대상 ? 증권서비스 경영 대상’ 수상 이력이 있으며, 현재 경찰청 위원(서울 성북경찰서 위원회 총무국장)과 4대 사회악 근절 학교폭력대책위원회 대책위원과 택견연합회 이사로 활동 중이다.
- 저서 :《세상에서 가장 쉬운 선물옵션 이야기》

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Q 주식선물 매도는 이해가 안가요. 없는 물건을 어떻게 파나요?
흔히 듣는 질문으로 현물거래에서 물건이 없으면 거래가 될 수 없지만, 계약의 형태인 선물거래에서는 가능합니다. 다음과 같은 상황을 생각해 봅니다. 삼겹살의 수요가 늘어 공급물량이 딸리자 식당을 운영하는 놀부씨는 안정적으로 삼겹살을 공급받고자 유통업자인 선달씨와 다음과 같은 계약을 합니다.

[놀부씨는 선달씨에게 2년간 현재의 납품가격으로 대금을 지불하고 선달씨는 놀부씨에게 매주 ??kg의 삼겹살을 공급하기로 한다. 계약 불이행 시에는 위약금 얼마를 지불한다.]

계약의 형태로 물건(삼겹살)이 없이도 선물거래가 이뤄진 것으로 놀부씨는 삼겹살의 가격이 오를 것이라 생각한 선물 매수자, 선달씨는 삼겹살의 가격이 내릴 것이라고 판단한 선물 매도자가 됩니다. 이후 돼지사육농장에서 나오는 물량이 많아져 삼겹살 가격이 폭락하자 선달씨는 납품가격보다 훨씬 싼 가격으로 구입하여 놀부씨에게 납품하여 큰 수익을 챙깁니다. 위 계약에서 납품가격은 선물 가격, 2년은 선물의 만기일, ??kg은 계약 수의 크기, 위약금은 계약유지를 담보하기 위한 증거금이 되는 것입니다.
P.21-22 Chapter 01 거래를 위한 기초상식

02 양방향 및 레버리지 거래 주식선물은 어떤 유용성이 있나?
* 개별주식?보유자의?헤지가?가능합니다.
주가지수선물은 개별주식의 흐름과는 달라, 선물로는 헤지가 어려웠지만 주식선물은 개별주식의 흐름과 같아, 개별주식의 하락 시기에 매도 대응으로 주식보유자의 위험관리가 가능해집니다.

* 올라야만?수익이?나는?주식과는?달리?하락추세에서도?수익이?가능합니다.
60개 종목의 추세를 파악하여 상승 종목은 매수하고 하락 종목은 매도하는 롱숏(페어트레이딩)전략을 구사하여 수익을 극대화 할 수 있습니다. 롱숏전략은 헤지펀드의 주요한 수익원으로 롱숏편에서 다시 설명합니다.

* 증거금이?저렴하여?주식?대비?4.93~11.33배의?레버리지?효과가?발생합니다.?
주식선물의 기아차 위탁증거금은 10.5%로 1,050만원만 있으면 주식 1억원어치를 산 것과 같은 효과를 보아 레버리지 효과는 9.52배(1억원/1,050만원)가 됩니다. 즉 기아차가 1% 상승하면 주식으로는 1%인 100만원의 수익이지만 주식선물로는 증거금 대비 9.양방향 및 레버리지 거래 52%(100만원/1,050만원)의 수익이 발생합니다. 주식이 10.5% 상승하면 주식선물로는 100%의 수익이 발생하는데 이는 진입 후 청산의 목표치로 활용할 수가 있습니다.

* 주식에서?발생하는?0.3%의?세금이?면제되어?거래비용이?저렴합니다.
0.3%의 세금은 일견 작아 보이지만 1억원으로 하루에 1번만 사고파는 거래를 했을 때 한달 영업일을 20일로 잡으면 1억원×0.3%×20 = 600만원의 세금이 발생합니다. 거래 자체로 6%의 손실인데 데이트레이딩(day trading) 입장에서는 도저히 이길 수가 없는 거래구조입니다. 더구나 손실이 나면 거래를 반복하여 손실을 메우려는 본능으로 거래를 하면 할수록 불안하고 초조한 심리로 손실이 커지게 됩니다. 통계적으로 보면 수익 발생일의 세금을 포함한 수수료가 수익에 비해 상대적으로 적지만, 손실 발생일에는 손실의 대부분을 세금이 차지한다고 합니다.
P.24-25 Chapter 01 거래를 위한 기초상식


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