외환 위험 유형

마지막 업데이트: 2022년 6월 7일 | 0개 댓글
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[환위험관리] 환위험의 종류(유형)

I. 문제 제기
국제교역 및 자본거래가 국내거래와 차별되는 가장 특징적인 사항의 하나는 국제거래의 경우 거래 상대국가의 상황변화에 따른 국가위험과 환율변동에 따른 환위험이 존재한다는 점이다. 따라서 국제거래시 거래당사자들의 주요 관심사 중의 하나는 국가위험이나 환위험 등을 어떻게 관리할 수 있느냐 하는 점이다. 물론 이러한 위험에 대한 각 거래 주체간의 예상차이를 이용하여 이득을 취하려는 투기적 거래도 존재할 수 있다.
한국의 주요 기업의 경우 약 60% 이상이 환위험에 무방비로 노출되어 있는 것으로 파악되고 있는데 이는 한국기업들이 외환위기를 겪으면서도 환위험 회피 노력을 소홀히 하기 때문인 것으로 분석되고 있다.
본 자료에서는 먼저 국제거래시 발생될 수 있는 위험의 종류에 대해서 살펴보고자 한다. 그리고 이러한 위험을 관리할 수 있는 다양한 수단을 내부적 관리수단과 외부적인 관리수단인 선물환거래, 통화선물, 통화옵션, 통화스왑 등과 같은 파생금융상품으로 구분하여 설명하고자 한다.

II. 위험의 유형
위험(risk)이란 기본적으로 미래에 대한 불확실성에 기인한다. 위험은 해당 경제주체의 예상이 미래에 실제 실현된 결과와 차이가 발생하는 경우 나타난다. 이럴 경우 위험이라고 해서 반드시 부정적인 의미만을 갖는다고 할 수는 없을 것이다. 예상과 벗어난 결과가 오히려 이득이 될 수 있는 경우도 발생할 수 있기 때문이다.

III. 환위험의 종류
1. 거레위험(Transaction Risk)
거래위험은 환율변화로 인하여 거래 계약시점과 결제시점에서의 자산이나 부채의 가치가 예상과는 달리 차이가 발생되는 상황을 의미한다. 예를 들어 한국의 수입업자가 미국 수출업자로부터 100만 달러 어치를 수입하기로 계약하고 3개월 후에 결제하는 경우, 계약시 환율은 1달러당 1,260원이었으나 3개월 후 결제 시 환율이 1달러당 1,300원이 됨으로써 수입업자의 입장에서 환차손 즉 원화부담이 증가하는 경우이다.

외환 위험 유형

온실가스 배출과 관련된 리스크
Lash and Wellington(2007)은 기후변화로 인한 리스크 유형을 구분하였는데 이중 물리적인 리스크(physical risk)를 제외한 다른 리스크는 모두 온실가스 배출 규제와 관련된 것이다. 규제적 리스크(regulatory risk)는 유엔 기후변화협상을 통한 온실가스 배출 규제로 인해 산업계가 부담해야 하는 온실가스 배출 감축과 관련된 것으로, 이는 생산된 자동차와 같은 제품의 온실가스 배출 뿐 아니라 제품의 제조 과정에서 배출되는 온실가스를 포함한다.

공급 사슬 리스크
(supply chain risk)
기업의 각 제품 및 제조 과정의 온실가스 배출 뿐 아니라 원자재나 부품 등의 공급자와 관련된 모든 배출 과정과 관련된 리스크
제품 및 기술 리스크
(product and technology risk)
온실가스 배출이 규제되는 새로운 시장의 경쟁 환경과 관련된 리스크
소송 리스크
(litigation risk)
온실가스를 과다 배출하는 기업에 대한 지역 사회 등의 소송과 관련된 리스크
평판 리스크
(reputational risk)
환경에 부정적인 영향을 미치는 제품을 생산하거나 생산 과정을 유지하는 기업에 대해 소비자나 이해당사자들이 가지는 부정적인 이미지로 인한 외환 위험 유형 리스크

Llewellyn(2007)도 기후변화로 인한 리스크 유형을 네 가지로 구분하였는데, 물리적 노출(physical 외환 위험 유형 exposure)은 기후변화의 물리적 영향에 관련된 것이고 나머지 세 가지는 온실가스 배출과 관련된 것으로, 규제 노출 (regulatory exposure), 경쟁 노출(competitive exposure), 평판 및 소송 노출(reputational and litigational exposure)이 있다.

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외환 위험 유형

일반 기업의 경우와 마찬가지로, 금융기관(financial institution) 운영의 가장 주된 목표는 기관의 소유주 또는 주주의 외환 위험 유형 수익을 최대화하는 것이다. 하지만 금융기관은 수익이 증대함에 따라 다양한 종류의 리스크에 잠재적으로 노출되는데, 리스크의 종류는 다음과 같다; 금리 리스크(interest rate risk), 신용 리스크(credit risk), 유동성 리스크(liquidity risk), 외환 리스크(exchange rate risk), 시장 리스크(market risk), 대차 대조표 리스크(off-balance-sheet risk), 파산 리스크(insolvency risk)

금리 리스크는 금융 기관이 보유하고있는 자산과 부채의 만기가 일치하지 않아 발생하게되는 리스크를 말한다. 은행 등 금융기관들은 예치된 예금 또는 운용 기금 등을 대출에 활용거나 부채발행을 활용한 자산 매입을 통해 수익을 창출하는데, 보통 매입한 자산들과 발행된 외환 위험 유형 부채들 별로 각기 다른 만기와 유동성을 가지고 있기 때문에 잠재적으로 금리 리스크에 노출된다.

신용 리스크란 은행 등의 금융기관이 보유 중인 대출 등의 자산 및 유가증권 (secruities)으로부터 약속 된 현금 흐름이 전액 지불되지 않아 발생되는 리스크를 말한다. 금융기관들은 채권 등의 금융자산매입 활동이나 대출활동을 통해 이자수익을 창출하게되는데, 채권자의 재정상태에 따라 외환 위험 유형 이자수익 뿐만 아니라 심각할 경우 대출금액 전부를 모두 상환받지 못할 수 있다. 이때문에 사실상 모든 금융기관들은 항시 신용 리스크에 노출되어 있다. 일반적으로 만기(maturity)가 긴 채권일 수록 채무이행에대한 불확실성으로 인한 신용 리스크가 높기 때문에 금융기관들은 이를 통한 리스크 관리가 요구된다.

금융기관들은 경기의 급격한 악화나, 돌발적인 이슈로 인해 고객들로 부터 예치된 대량의 예금이나 기금 등이 단기간내에 인출될 리스크에 노출되어 있다. 이경우, 금융기관은 예금 인출 요구에 상응하는 현금을 보유하여야 하는데, 일반적으로 보유 현금 대부분이 수익창출 활동에 사용되기때문에 예금 인출 요구를 맞추기가 매우 어렵다. 따라서 보유 중인 자산을 처분하여 현금을 만들어야하는데, 이경우 단기간내에 대량의 자산을 처분하여야 하기때문에 자산을 원래의 가치보다 저렴한 가격에 청한해야하는 리스크에 처하게된다.

외환 위험 또는 환리스크는 일반적으로 환율 변동으로 인하여 발생하는 자산과 부채의 가치의 불확실성을 말한다. 오늘날 대부분의 금융기관들은 국내투자뿐만 아니라 적극적인 외국인직접투자(foreign direct investment, FDI) 및 해외 포트폴리오 투자를 외환 위험 유형 통해 재정적 이익을 확대하고있다. 예를들어 금융기관들은 상대적으로 금리가 높은 국가에 투자함으로써 국내 투자에 비해 높은 이자수익을 올릴 수 있다. 하지만 환율의 급격한 변동에 따라 오히려 높은 이자수익을 상쇄하는 손실을 입게될 수있는데, 이는 자산과 부채의 가치가 환율에 따라 급격히 변동되기 때문이다.

earticle

We investigate the influence of CEO type and governance mechanisms on managerial decision to hedge foreign currency exposure via structured derivatives in Korean firms. After financial crisis in 2008, structured derivatives are widely known as highly risky products. This paper argues that the tendency towards risk-aversion of a professional CEO influences on managerial decision to use structured derivatives negatively and, also, outside board of directors and foreign investors monitor their CEO not to use them. We examined these hypotheses with Korean manufacturing companies in 2008. The findings show that a professional CEO is less likely to using structured derivatives to manage foreign currency exposure and that outside board of directors has negative relationship with managerial decision to using structured derivatives, ether. But foreign investors are not statistically significant. Through this research, we suggest that CEO type and governance mechanisms should be considered 외환 위험 유형 as an important factors in the research stream on managing foreign currency exposure.

본 연구는 글로벌 금융위기 직후인 2008년 유가증권시장에 상장되어 있는 제조업체를 대상 으로 경영자유형과 기업의 복합파생상품 이용간의 관계를 살펴보았다. 실증분석 결과 최초 분석모형에서는 전문경영자 더미변수(CD)는 복합파생상품 이용에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 사외이사 변수도 복합파생상품 이용에 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나고 있어서 복합파생상품의 위험성에 대한 전문적인 지식과 경험을 보여준다고 볼 수 있다. 이와 달리 외국인 지분율합계는 유의하지 않은 결과를 보여주고 있다. 금융위기 이후, 복합 파생상품이 기업의 국제 경영에 따른 위험을 줄이기보다는 오히려 이로 인한 손실 위험을 증가시킨다는 경험에 의해 전문경영자의 위험회피 성향이 복합 파생상품 사용에 나타난 것으로 볼 수 있으며, 사외이사도 복합 파생상품의 사용을 자제하도록 하는 역할을 한 것으로 볼 수 있다. 이처럼 2008년 금융위기 이후 복합 파생상품의 역효과를 경험한 기업들이 경영자 유형과 내부통제장치에 따라 복합 파생상품의 사용에 차이를 보임을 확인하였다. 본 연구는 복합 파생상품에 대한 변화된 인식 속에서, 지배구조에 따라 기업의 헤지 행태가 변화할 수 있다는 것을 보여주며, 이를 통해 향후 국제 경영에 따르는 환위험을 관리함에 있어서 기업의 경영자 유형과 통제장치가 중요한 변수로서 고려되어야 함을 제시하고 있다.

Валютные риски, которые не 외환 위험 유형 должны игнорировать частные инвестиционные компании

Управление валютными рисками для фирм прямых инвестиций

Британские и другие европейские фирмы прямых инвестиций, использующие валюту, отличную от их базовой валюты, обычно сталкиваются с различными валютными рисками. Поскольку финансовый мир становится все более взаимосвязанным, центральные банки разных стран закачивают в систему значительные суммы денег, принятие более смелых решений стало обычным делом. Учитывая это, неудивительно узнать, что частные инвестиционные компании в настоящее время принимают более сложные решения по валютному хеджированию, если они хотят защитить свой бизнес от волатильности валютных курсов.

Различные факторы, влияющие на волатильность

Фирмы прямых инвестиций должны ознакомиться со следующими факторами, которые могут повлиять на валютные рынки:

  • Процентные меморандумы центрального банка
  • Незапланированные политические объявления
  • Выборы
  • Объявление показателей инфляции
  • Торговая статистика
  • Конкретные экономические события
  • Стихийные бедствия
  • Политическая неопределенность

Хотя валютные рынки считаются океанами ликвидности, перечисленные выше факторы влияют на их изменчивый характер. В зависимости от типа мировых событий, валютные рынки также могут быть неликвидными. Волатильность может привести к резким изменениям валютных курсов. Повышенная волатильность со временем становится все более распространенным явлением по мере роста глобальной торговли.

Расширение использования электронных и мобильных платформ, а также алгоритмических и высокочастотных торговых программ среди валютных трейдеров, несомненно, начнет приток 외환 위험 유형 спекулятивных средств на рынок.

Различные проблемы и риски, с которыми сталкиваются фирмы прямых инвестиций

Транзакционный риск

Транзакционный риск связан с волатильностью курсов валют, которая может оказать благоприятное и неблагоприятное влияние на цену покупки и продажи активов.

Стоимость чистых активов и покупательная способность

Поскольку в фондах хранятся иностранные активы, тенденции изменения валютных курсов могут влиять на стоимость чистых активов в фондах.

Комиссионные за управление и расходы

Получение вознаграждения за управление в валюте, отличной от базовой валюты фонда.

В условиях существующего политического и экономического ландшафта волатильность на рынках 외환 위험 유형 обмена иностранной валюты сохранится. Учитывая это, фирмы прямых инвестиций и инвестиционные компании, которые активно участвуют в трансграничных инвестициях или управляют компаниями-объектами инвестиций со значительными расходами и доходами от операций с иностранной валютой, должны знать, как эффективно управлять рисками.

Один из отличных способов уменьшить негативное влияние волатильности – разработать стратегический план, пока рынок стабилен и торговля идет более гладко. Таким образом, фирмы могут получить наилучшие цены на ликвидных рынках. Проактивный подход поможет частным акционерным компаниям избежать ненужных рисков, которые обычно возникают при поспешном принятии решений.

Всегда будет существовать вероятность того, что неожиданные события могут нарушить рыночные условия в любой момент. Поэтому лучше активно хеджировать значительные валютные риски, чем полагать, что бизнес будет идти гладко.

Частным акционерным компаниям нужен надежный и опытный валютный партнер, который досконально понимает потребности вашего бизнеса и отрасли, в которой вы работаете. Как независимая форма бизнес-консалтинга с многолетним опытом работы на валютных рынках,

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Данная информация не может служить заменой конкретной индивидуальной налоговой или юридической консультации. Мы рекомендуем вам обсудить вашу конкретную ситуацию с квалифицированным налоговым или юридическим консультантом.


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