선물 대 현물 시장

마지막 업데이트: 2022년 6월 2일 | 0개 댓글
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김희성 한국선물거래소 국제조사팀장

주가지수 선물시장-어떤 영향 미치나

선물시장 개설로 주가변동이 심해지고 거래량이 줄어 증시가 침체에 빠질 것이라는 우려의 목소리가 높다.과연 선물시장 개설은현물시장에 침체를 가져올 것인가.
일부 증시관계자들은 88년과 89년 주가지수 선물과 옵션거래가 도입되면서 닛케이지수의 1일 간격 편차가 0.5%수준에서 1.5%수준으로 높아진 일본의 경우나,선물시장이 주가가 대폭락한 87년 블랙 먼데이의 원인이 됐다는 미국의 경 우를 들어 현물시장의 불안정성이 증대될 것이라고 주장한다.
특히 블랙 먼데이의 경우 「현물가격 급락-펀드들의 헤지를 위한 선물매도-선물가격 하락-시스템 매매로 현물 매도물량 증가-현물폭락」이라는 악순환이 주가하락을 부추긴 것으로 지적되고 있다. 그러나 이론적으로는 선물시장이 현물시장의 위험을 줄여주기때문에 주가변동이 심해진다는 것은 근거가 없다는 의견이 지배적이다.선물 전문가들은 『일본의 주가 변동폭 증가는 89년말 3만8,000엔 수준이던 닛케이지수가 92년 1만4, 000엔대까지 폭락한데 따른 결과였을 뿐 선물의 영향으로 보기는 어렵고블랙 먼데이의 폭락에 선물의 책임은 크지 않다는 연구결과도 최근 나온 바 있다』며 『결국 주가변동은 주변여건에 의해 좌우되는 것』이라고 말했다.
한편 선물시장 개설로 현물시장의 자금이 빠져나가면서 거래량이줄고 현물시장이 침체를 맞을 것이라는 주장은 어느정도 근거가 있다.재정경제원은 내년도 주가지수선물의 하루 거래규모가 증시의20%수준인 8,000억원 정도가 될 것으로 추정했다.또 아태투자경제연구소 엄길청(嚴吉靑)소장은 『특별한 외부자금 유입이 없다면 기관 자금의 상당부분이 선물시장으로 빠져나가고 투기성 높은 개인자금도 선물시장으로 옮겨갈 것』이라며 『수익률 관리를위한 기관의 매매도 상당부분 선 물을 이용한 헤지로 대체될 것으로 예상돼 거래량이 크게 줄어들 가능성이 높다』고 지적했다.
그러나 선물거래가 현물거래를 촉발하는 효과도 있어 거래가 줄어드는 측면에만 집착할 필요는 없다.동양증권 선물부 최경희(崔敬姬)과장은 『현물과 선물간의 가격차를 이용한 차익거래를 통해 새로운 매매 수요의 창출이 가능해질 것』이라며 『거래량 자체는줄어들지 모르나 현물투자가 장기 안정적인 방향으로 변화하면서 단기매물도 줄어들어 증시가 위축된다고 단정하기는 어렵다』고 말했다. 또▶신흥시장일수록 주가를 낙관적으로 보는 경향이 있고▶「매수후 매도」라는 현물시장의 매매패턴에 익숙해져 있어 매수세가 강하다는 점에서 선물가격이 현물가격보다 높게 형성될 가능성이 높다.국내의 시험시장에서도 이런 경향이 나타났으며 일본에서도 선물시장이 개설된 후 2년간 선물이 고평가 됐었다.이 경우차익거래등을 통해 선물이 현물가격에 긍정적으로 작용할 가능성도있다.

선물 대 현물 시장

김희성 한국선물거래소 국제조사팀장

왝더독(Wag the dog)이란 말이 올 6월과 7월에 시장에 회자되었다. 정확하게 'The tail waging the dog' 이란 표현으로 현물시장에서 파생되어 나온 선물시장(꼬리)이 현물시장(몸통)을 흔들어대는 상황을 묘사한 것이다. 즉 선물시장이 현물시장을 좌지우지한다는 의미로 쓰여진다.

지난 89년 블랙먼데이(Black Monday) 증시 대 폭락 이후 이러한 선물시장과 현물시장의 상호작용에 대한 논의가 이어져왔다. 선물시장과 현물시장은 어떤 관련이 있기에 이런 용어가 사용되는가. 이것은 선물시장의 주요기능 가운데 하나인 미래가격발견기능과 현·선물 연계거래 때문이다.

선물시장에서 형성된 가격은 현물시장의 장래가격에 대한 정보를 갖고 있다. 선물시장의 가격정보를 보면,현물시장의 장래가격을 예상해 볼 수 있다는 말이다. 따라서 선물시장의 가격은 현물시장의 가격형성에 영향을 주는 것이다. 또 현물거래와 선물거래를 연계한 다양한 거래 즉,차익거래 헤지거래 그리고 투기거래가 실질적으로 이루어지고 있다는 점이다.

예를 들어 선물시장의 가격이 장래 현물가격의 일정수준이 되어야 하는데,일시적인 시장의 비효율성으로 그 가격이 지나치게 높거나 낮아진 경우 현물과 선물의 연계거래인 차익거래로 이익을 볼 수 있다. 우리나라의 경우 프로그램 매매의 잔고정도에 따라 주식시장이 영향을 받고 있는 것을 보면 이해 할 수 있을 것이다.

밀튼 프리드먼(Millton Friedman)은 '합리적인 투기 거래자들은 높은 가격에서 팔고 낮은 선물 대 현물 시장 가격에서 매입하여 가격을 안정시킨다'는 견해를 약 50년 전에 밝혔고,이후 선물시장이 현물시장의 안정화에 기여할 수 있다는 많은 연구가 있다. 하지만 선물시장이 현물시장에 긍정적인 영향뿐만 아니라 부정적인 영향을 준다는 견해도 있다.

[종합] 외국인·기관, 현물·선물 매수 전환…코스피 2760선 근접

사진=뉴시스

이미지 확대보기 사진=뉴시스

4일 한국거래소에 따르면 이날 코스피는 전 거래일 대비 0.66%(18.05포인트) 오른 2757.90에 거래를 마감했다.

외국인투자자들은 유가증권 시장에서 221억원 순매수를 기록했으며, 선물도 893억원 순매수를 기록했다.

개인투자자는 현물에서 14억원, 선물에서 941억원 순매도를 나타냈다.

기관은 현물에서 129억원 순매수를 기록했으며, 선물도 641억원 사들였다.

유가증권시장에서 시가총액 상위 10대 종목 중 상승 종목은 5종목, 하락 종목은 4종목이다. 전일과 주가 변동없이 보합으로 마감한 종목은 1종목이다.

시가총액 1위 삼성전자는 전 거래일보다 0.29% 상승한 6만9300원에 거래를 마감했고, LG에너지솔루션은 2.45% 상승해 시총 상위 10대 종목에서 가장 강한 상승세를 나타냈다.

이날 시총 상위 10대 종목 중 가장 부진한 종목은 삼성바이오로직스로 전 거래일 대비 0.49% 하락한 81만6000원에 거래를 마감했다.

다음은 유가증권시장 시가총액 상위 10대 기업의 종가와 전일 대비 주가 등락률(시총 순)이다.

삼성전자 6만9300원 (0.29%↑), LG에너지솔루션 43만8500원 (2.45%↑), SK하이닉스 11만7000원 (0.86%↑), NAVER 33만8000원 (0.75%↑), 삼성바이오로직스 81만6000원 (0.49%↓), 삼성전자우 6만2700원 (0.48%↓), 카카오 10만5500원 (0.47%↓), 삼성SDI 58만5000원 (0.34%↓), 현대차 17만8000원 (0%), LG화학 52만6000원 (0.57%↑)

유가증권시장에서 업종별 지수 마감 현황은 다음과 같다.

음식료품 (1.3%↑), 섬유·의복 (1.4%↑), 종이·목재 (0.83%↑), 화학 (0.89%↑), 의약품 (0.31%↑), 비금속광물 (1.89%↑), 철강·금속 (1.74%↑), 기계 (2.09%↑), 전기·전자 (0.66%↑), 의료정밀 (0.45%↑), 운수장비 (0.06%↓), 유통업 (0.92%↑), 전기가스업 (0.95%↑), 건설업 (1.44%↓), 운수창고 (0.29%↑), 통신업 (1.42%↑), 금융업 (0.45%↑), 은행 (0.03%↓), 증권 (0.78%↑), 보험 (0.16%↓), 서비스업 (0.77%↑), 제조업 (0.71%↑)

코스닥지수도 전 거래일 대비 0.72%(6.75포인트) 오른 947.32에 장을 마쳤다.

외국인투자자들은 코스닥 시장에서 585억원 순매도를 기록했다.

개인투자자는 918억원 순매수하며 지수 상승을 견인했다. 기관은 150억원 순매도를 기록했다.

코스닥 시장 시가총액 상위 10대 종목 중 상승 종목은 6종목, 하락 종목은 4종목을 기록했다.

코스닥 시가총액 1위 셀트리온헬스케어는 전 거래일보다 0.78% 상승한 6만4400원에 거래를 마쳤고, 펄어비스는 2.86% 상승해 코스닥 시총 상위 10대 종목에서 가장 강한 상승세를 나타냈다.

이날 코스닥 시장 시총 상위 종목 중 가장 부진한 종목은 셀트리온제약으로 전 거래일 대비 0.52% 하락한 9만6400원에 장을 마감했다.

코스닥 시장 시가총액 1위부터 10위까지 종목의 종가와 전일 대비 주가등락률은 다음(시총 순)과 같다.

셀트리온헬스케어 6만4400원 (0.78%↑), 에코프로비엠 38만8700원 (0.41%↓), 엘앤에프 22만9900원 (1.14%↑), 펄어비스 10만4200원 (2.86%↑), 카카오게임즈 7만8800원 (0.25%↓), 셀트리온제약 9만6400원 (0.52%↓), 위메이드 10만3300원 (2.68%↑), 천보 33만7200원 (0.33%↓), HLB 3만800원 (0.33%↑), CJ ENM 13만4400원 (0.45%↑)

코스닥시장 업종별 지수 등락률은 다음과 같다.

코스닥 IT (1.02%↑), 제조 (0.57%↑), 건설 (0.19%↑), 유통 (1.14%↑), 운송 (1.39%↑), 금융 (0.04%↑), 통신방송서비스 (0.32%↑), IT S/W & SVC (1.32%↑), IT H/W (0.88%↑), 음식료·담배 (0.55%↓), 섬유·의류 (1.9%↑), 종이·목재 (4.22%↑), 출판·매체복제 (0.41%↑), 화학 (1.3%↑), 제약 (0.34%↑), 비금속 (1.15%↑), 금속 (0.11%↑), 기계·장비 (0.4%↑), 일반전기전자 (0.27%↑), 의료·정밀기기 (0.05%↑), 운송장비·부품 (1.56%↑), 기타 제조 (0.56%↑), 통신서비스 (0.85%↑), 방송서비스 (0.14%↑), 인터넷 (2.31%↑), 디지털컨텐츠 (1.74%↑), 소프트웨어 (0.67%↑), 컴퓨터서비스 (0.64%↑), 통신장비 (0.89%↑), 정보기기 (1.15%↑), 반도체 (0.34%↑)

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5월 13일 중국 철광석과 철강 선물은 소폭이나마 상승했으나 석탄계는 하락했다. 현물 시장도 하락폭을 키우면서 좀 더 하락세가 커졌다. 남부지방 많은 호우의 영향으로 오늘 오전 철강시장 거래량이 계속 부진했다. 오후에는 선물 철강이 바닥을 찍고 반등하면서 일부 도시의 저가재의 거래가 조금 개선됐다.

주요도시 평균가로 보면, 철근은 20위안대 하락, 선재 열연 도금 강관이 10위안대 하락했으며, 후판 냉연이 한자리수 하락으로 선방했다.

Tangshan 빌렛의 공장도 가격은 4,660위안/톤으로 안정적이었다. 10개 제철소가 건설용 철강 가격을 20~100위안/톤 인하했다.

철강 선물 시장

철근 4670위안 0.3% 상승

열연 4767위안 0.29% 상승

철광석 823위안 0.98% 상승

코크스 3340위안 0.61% 하락

석탄 2574위안 1.47% 하락

철강 현물 시장

[건설용 강재] 전국 31개 주요 도시의 20mm 3급 내진 철근 평균 가격은 4,선물 대 현물 시장 선물 대 현물 시장 956위안/톤으로 전 거래일보다 21위안/톤 하락했다. 전지역에서 10-40위안 하락했다. 제남만 동가 유지했다.

단기적으로 현재의 시장 논리는 강한 거시적 기대에서 수요가 지배하는 약한 현실로 바뀌었다. 수요와 공급이 약한 상황에서 시장 심리가 여전히 불안정하고 원자재의 하락도 그 자리에서 일정한 견인력을 가질 것이다. 따라서 다음 주 중국 건설용 철강재 가격은 좁은 범위 내에서 조정될 것으로 예상된다.

[열연 코일] 전국 24개 주요 선물 대 현물 시장 도시의 4.75mm 열연 코일 평균 가격은 5,021위안/톤으로 전 거래일보다 14위안/톤 하락했다. 상해만 50위안 상승했고, 나머지 지역은 동가 또는 10-40위안 하락을 보였다.

현물 시장은 관망 분위기가 강하고 아침 거래에서 혼재된 결과가 나타났다. 정오 쯤 선물이 강화됨에 따라 거래자들의 가격 지지 감정은 수용할 수 있지만 거래는 개선되지 않았다. 생산량과 시중 재고는 증가하고 공장 재고는 감소하고 명목 수요가 소폭 반등했다.

수요 측면에서는 최근 선물의 반등으로 초기 단계의 지연된 수요의 일부가 점차 해제되어 시장 압력이 완화되었다. 전반적으로 국가 열연 코일 가격 범위는 가까운 장래에 변동할 것으로 예상된다.

[냉연 코일] 전국 24개 주요 도시의 1.0mm 냉간 코일 평균 가격은 5,563위안/톤으로 전 거래일보다 6위안/톤 하락했다. 대부분 지역에서 동가 또는 10-20위안 하락했다.

선물 시장은 하락을 멈추고 반등했다. 대부분의 유통상은 여전히 주로 자금 순환 목적의 출하에 의존한다. 시장 호가는 주로 안정적이며 시장의 일부는 호가를 낮췄다. 전반적인 거래가 향상되었다.

시장 측면에서 화동 소비 시장은 여전히 전염병의 영향을 크게 받고 자원 순환이 여전히 상대적으로 열악하며 소비 회복이 상대적으로 더디다. 또한 남쪽은 최근 홍수 시즌에 진입하여 시장 수요가 지연 될 수 있어 유통은 더 신중해졌다. 대체로 다음주 전국 냉연코일 가격이 좁은 범위 내에서 등락할 것으로 예상된다.

[후판] 전국 24개 주요 도시의 20mm 일반 후판 평균 가격은 5,229위안/톤으로 전 거래일보다 7위안/톤 하락했다. 절반 정도의 지역은 동가 유지했으나 나머지 지역은 10-20위안 하락했다.

선물 추세는 소폭 상승하고 시장 비관론은 소폭 완화되었으며 시장 거래 분위기는 일반적이었다. 거래 측면에서 최근 시장 가격이 약세를 보이고 있으며 다운스트림 구매는 관망하는 태도가 강하다. 전반적인 시장 수요 성과가 좋지 않다. 제철소의 경우 이번 주 제철소 조업률은 81.54%로 전주와 변동이 없었고, 제철소 설비 가동률은 90.40%로 전주 대비 0.52% 감소했다.

시장 가격은 좁은 범위에서 떨어졌고 제철소는 생산을 시작할 힘이 부족했다. 전반적으로 현재 후판 시장의 펀더멘털 성과가 안 좋아 가격 상승 여력이 저해되고 있어 다음 주 후판 가격이 약세 등락할 가능성이 예상된다.

원자재 및 연료 시장

[고철] 전국 45개 주요 시장의 고철 평균 가격은 3,300위안/톤으로 전 거래일보다 3위안/톤 하락했다.

철강 밀은 원자재 구매자를 위한 새로운 가격 인하 라운드를 시작했으며, 특히 중국 동부에서 가격을 가장 많이 인하하고 수익을 내지 못한 전기로 제강사의 수가 많아지면서 고철 가격이 압박을 받고 있다. 현재 전염병 및 기상 요인의 영향으로 다운스트림 철강 수요를 방출하기 어렵고 시장 심리가 약하며 철강 가격이 범위 내에서 변동할 수 있다.

[철광석] 산둥성 수입 철광석 현물 시장 가격이 상승세를 보였다. Shandong은 Qingdao Port PB 분광은 935위안에 거래되고 있다.

[코크스] 시장은 약세였다. 이번 주 생산 지역 코크스 기업은 생산 개시가 꾸준히 증가하면서 축적된 재고를 보유하고 있지만 전체적인 압박은 크지 않고 대부분이 주로 출하 활동을 하고 있다. 제철소의 경우 2차 코크스 가격 인하가 기본적으로 시행되어 시장이 약세를 보이고 있다.

철강 시장 전망

이번 주 247개 제철소의 고로 제철 가동률은 88.28%로 전월 대비 0.53% 증가했으며, 85개 독립 전기로 제철소의 평균 가동률은 67.05%로 전월 대비 2.57% 감소했다.

이번 주 전국 독립 EAF 제철소의 가동률이 전반적으로 하락세를 보였다. 주요 요인은 원자재 가격이 여전히 높고 원가가 계속 하락하고 있으며 대부분의 독립 전기로 공장이 수익을 못내는 상태에 있어 생산 시간 및 생산량을 줄이거나 생산을 아예 중단하기로 결정한 것이다. 생산능력이 저하되고 가동률이 저하된다.

다음 주 상황으로 보면 제조사들은 많은 손실을 입게 되고 단기간에 수익을 회복하기 힘들고 당분간 감산이나 셧다운 상태를 바꾸기는 어려울 것이다. 다음 주에는 독립 전기로 설비의 가동률이 계속해서 하락할 것으로 예상된다.

남부지방의 많은 지역에 폭우가 내리면서 이번 주 철강 수요가 크게 위축됐다. 유통상 237명을 대상으로 조사한 결과, 이번 주 건축자재 일평균 거래량은 14만톤 이상인 반면, 첫 2주간의 수준은 16만톤 이상을 유지한 것으로 선물 대 현물 시장 추정된다. 중국 전염병 예방 및 통제 상황이 점진적으로 개선됨에 따라 다음 주에 수요가 회복될 것으로 예상되며 전기로 제강사의 손실 및 생산량 감소와 함께 수급 압력이 점차 완화될 수 있다.

단기적으로는 수요 성과가 부진하고 시장 심리가 약하고 철강 가격이 여전히 약한 조정 상태에 있기 때문에 이런 상황에서 수요가 조금만이라도 회복되면 철강 가격은 여전히 반등할 여지가 있을 수 있다.선물 대 현물 시장 선물 대 현물 시장

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중국 전역에서 철강 및 원자재 수요가 정체되고 있다는 두려움이 커지면서 관련 원자재 가격이 지난 며칠 동안 폭락했으며 수요일 시장 소식통은 수요에 대한 가까운 미래 전망이 여전히 어둡다고 경고했다.예를 들어 화요일 상하이 선물 거래소에서 10월 인도를 위해 가장 많이 거래된 철근 계약은 3일째 하락했다. 주간 거래는 톤당 위안 3.

[초점] 중국 상위 7개 조강 생산 지역, 1~5월 생산량 감소

[초점] 중국 상위 7개 조강 생산 지역, 1~5월 생산량 감소

중국의 상위 7개 철강 생산 지역은 2022년 1월부터 5월까지 누적 생산량이 9% 감소했다. 이 기간의 총 물량은 2021년 같은 기간의 4억 7,650만 톤에 비해 4억 3,502만 톤(백만 톤)에 달했다.가장 많이 생산되는 지역인 허베이(Hebei)의 물량은 9,060만 톤으로 전년 대비 12% 감소한 반면, 산둥(Shandong)은 2,957만 톤으로 가장 가파른 21% 감소를 기록했다. 두 번.

[초점] 3분기 아시아 스크랩 시장의 턴어라운드는 중국 철강 수요에 달려

[초점] 3분기 아시아 스크랩 시장의 턴어라운드는 중국 철강 수요에 달려

아시아 해상 스크랩 가격은 2월 말 러시아의 우크라이나 침공 이후 수 년간 최고치에서 2분기까지 후퇴한 후 3분기에도 하락 압력을 받을 것으로 예상된다.철강 수요 부진에 따른 약세 전망에도 불구하고 시장 참가자들은 중국 철강 수요 회복과 지정학적 긴장이 고철 가격 반등 여부를 결정짓는 핵심 요인이라고 말했다.아시아 스크랩 가격.

KODEX 3대농산물선물(H) (271060)

S&P GSCI Grains Select Excess Return 지수는 Chicago Board of trade(시카고상품거래소)에 상장된 옥수수, 콩, 밀 선물가격의 움직임을 나타내는 지수로 대표적인 농산품 지수입니다.

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현재가

ETF가 시장에서 매매되는 1좌당 거래가격을 말합니다.
ETF를 투자할 때에는 현재가와 실시간 추정 순자산가치(iNAV)와 차이가 얼마나 나는지 체크해보는 것이 중요합니다.

기준가

기준가(NAV) : ETF의 자산에서 ETF가 갚아야할 부채를 차감한 것을 순자산총액이라고 하는데, 이 순자산 총액을 ETF의 총 증권수로 나눈 값을 기준가 또는 순자산가치라고 부릅니다. 다시 말해 ETF 1좌당 가치를 의미하며, 전일 종가를 기준으로 하루 1번 발표됩니다.

추정기준가(iNAV, indicative NAV) : ETF가 편입하고 있는 자산들의 현재 가격을 반영하여 실시간으로 산출되는 ETF의 가치입니다. 투자자들은 이 가격을 참고하면서 매매합니다. 따라서 ETF의 거래가격은 대체로 iNAV 근처에서 형성됩니다. 하지만, 시장 참여자들의 심리에 따라 거래 가격이 iNAV에 비하여 높은 수준에 형성(고평가)되거나, 반대로 iNAV보다 낮은 수준에 형성(저평가)될 수도 있습니다.

트레킹에러

펀드와 비교지수 성과차이의 변동성으로 추척오차라고도 합니다. 비교지수를 얼마나 잘 추종 하는지를 나타내는 지표로 인덱스펀드에 투자할 경우 주요한 지표로 활용됩니다.


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